英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄表示，每每市場大幅下跌，是長期資金入市的最好時機，包括養(yǎng)老金、養(yǎng)老目標基金、社保基金、保險基金、銀行理財資金、公募基金、私募基金、上市公司回購、大股東增持、員工持股計劃的最好時機。既可以減少大幅波動，又可以使得入市成本降低，一箭雙雕。呼吁長期資金，該出手時就出手。穩(wěn)定市場對維持市場信心特別重要，對保護投資者特別是中小投資者特別重要。從前期低位2023年6月26日3144點以來，已經(jīng)堅持了一個半月，這段時間是政策利好密集期，政策態(tài)度越來越明確，不排除會出臺更加多的政策措施。距離轉(zhuǎn)機漸行漸近。

【資料圖】

機構(gòu)論市

招商證券：A股震蕩上行的基礎(chǔ)并未出現(xiàn)實質(zhì)性改變

招商證券指出，7月新增社融及信貸數(shù)據(jù)整體不及市場預(yù)期，一定程度反映實體融資需求偏弱，但平滑了月度波動的6個月新增社融增速基本延續(xù)了今年以來溫和增長的趨勢。結(jié)構(gòu)上，居民部門是社融的主要拖累，剔除居民部門后的7月社融和中長期社融需求其實并沒有看起來那么差，較去年同期基本平穩(wěn)。未來社融修復(fù)的關(guān)鍵在于各項政策對需求端尤其居民部門融資需求的改善效果，8-9月政府債券發(fā)行提速將對社融形成一定支撐。市場對政策和經(jīng)濟預(yù)期的反復(fù)是過去一周A股調(diào)整的主要原因，且一定程度反映了市場對社融的悲觀預(yù)期。往后去看，7月偏弱的社融數(shù)據(jù)可能強化短期市場對政策預(yù)期的博弈，對政策的積極預(yù)期有望帶動風險偏好改善。同時企業(yè)盈利拐點、美聯(lián)儲加息預(yù)期穩(wěn)定終點漸近等因素也是A股的有力支撐，因此站在當前時點無需過度擔憂，A股震蕩上行的基礎(chǔ)并未出現(xiàn)實質(zhì)性改變。圍繞業(yè)績邊際改善明顯的TMT（計算機設(shè)備及應(yīng)用、半導(dǎo)體、消費電子、元器件）、耐用消費品（家電、家居用品、汽車及零部件）仍是市場主要思路。

國海證券：無需擔憂長期調(diào)整風險，結(jié)構(gòu)性機會依然存在

國海證券表示，今年以來，市場處于上有頂下有底的震蕩行情中。雖然近期在政策上開始出現(xiàn)活躍資本市場的消息，但是市場信心并未明顯恢復(fù)，因此距離股市真正活躍仍然要有一段路要走。在市場沒有出現(xiàn)明確企穩(wěn)跡象前，操作上保持謹慎是有必要的。不過市場已近震蕩下沿，無需太過擔憂A股持續(xù)長期調(diào)整風險，結(jié)構(gòu)性機會也依然存在。

中信證券：交易端改革開始落地，證券長期政策空間值得期待

中信證券表示，在政治局“活躍資本市場，提振投資者信心”引導(dǎo)下，滬深交易所以完善交易制度并優(yōu)化交易監(jiān)管為核心開始推動交易端改革。碎股交易和盤后ETF交易及供給制度的優(yōu)化對于提升資本市場活躍度具有正向影響。后續(xù)投資端、融資端改革政策落地情況值得關(guān)注，可能成為推動證券板塊估值持續(xù)修復(fù)的重要驅(qū)動因素。

華泰證券：大勢修復(fù)再遇波折，關(guān)注后續(xù)政策選擇

華泰證券研報指出，上周市場風險偏好明顯回落、日均成交額縮量至8000億元以下，海外美債收益率上行、國內(nèi)通脹及金融數(shù)據(jù)仍偏弱是誘發(fā)市場調(diào)整的主因，資金面修復(fù)同樣遭遇波動，杠桿資金活躍度回落、北向資金單周大額凈流出，向后看8月下旬解禁規(guī)模較大，資金面短期或再受供給側(cè)擾動，后續(xù)關(guān)鍵點在配置北向何時信心修復(fù)。考慮國內(nèi)基本面+海外流動性，當前A股大勢拐點較明朗，考慮風險溢價、市場預(yù)期和政策博弈，空間暫以1月底市場高點為錨，短期內(nèi)政策預(yù)期與現(xiàn)實對壘仍是影響市場主要因素，弱金融數(shù)據(jù)或再度強化政策預(yù)期、修復(fù)可期，配置上關(guān)注電子/醫(yī)藥/工業(yè)金屬/消費建材/游戲等。

中信建投：A股市場有望迎來一輪“活躍牛”

中信建投研報表示，“活躍牛”正在孕育中，活躍資本市場是盤活當前局面的重要手段。活躍資本市場可以有效增加居民財富效應(yīng)。除了直接的財富效應(yīng)，股市還具有間接的扭轉(zhuǎn)居民經(jīng)濟預(yù)期的效應(yīng)。同時，站在當下這個經(jīng)濟舊動能向新動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時刻，活躍資本市場對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要性也不言而喻。此外，活躍資本市場、吸引增量資金入場也是全面注冊制順利開展的必要前提。經(jīng)過過去幾年的調(diào)整，當前市場的估值已經(jīng)偏低，資本市場政策的出臺正當其時，并不是將市場引向泡沫，而更多是實現(xiàn)價值回歸。今年以來，我國資本市場政策加速推進，后續(xù)重磅政策的推出值得期待，我們預(yù)計伴隨著資本市場改革紅利的釋放、A股財富效應(yīng)的彰顯和市場信心的逐步修復(fù)，A股市場有望迎來一輪“活躍牛”。

中金策略：A股投資者信心仍待提振，后市機會大于風險

中金策略研報指出，短期回調(diào)并非意味著反彈結(jié)束，投資者信心仍待提振，后市機會大于風險。A股市場經(jīng)歷本周回調(diào)后，1）滬深300估值再度回調(diào)至前期低位附近，處于歷史低位，對應(yīng)股權(quán)風險溢價重新接近歷史均值上方0.9倍標準差的水平；2）單日市場日成交額已經(jīng)重新跌破7000億元，本周后3日交易額對應(yīng)自由流通市值換手率低于2%，處于歷史偏底部區(qū)間；3）年初以來較為強勢的TMT板塊近期補跌的特征較為明顯，強勢股補跌也是A股市場常見的偏底部特征。我們認為當前位置已經(jīng)計入較多偏謹慎預(yù)期，后市來看雖不排除情緒影響下市場短期仍有波動風險，但下行空間十分有限，只要政策應(yīng)對得當，當前位置機會大于風險，近期調(diào)整并不意味著反彈結(jié)束，我們維持對A股下半年中性偏積極的判斷不變。

（文章來源：第一財經(jīng)）