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                        	【天風(fēng)通】24年800G需求指引大幅上調(diào)，光模塊仍是ai算力中最閃亮的“星”                        
                            
                        
      							
                            發(fā)布時間：2023-06-18 14:59:28					
                            文章來源：贏家財富網(wǎng)
                      
      

                        
      
                        	【天風(fēng)通】光模塊板塊客觀點評24年800G需求指引大幅上調(diào)，光模塊仍是ai                        
      

						
						
      
            				
      【天風(fēng)通】光模塊板塊客觀點評24年800G需求指引大幅上調(diào)，光模塊仍是ai算力中最閃亮的“星”
      事件市場傳言24年800G需求指引700-1000萬只，真實情況如何
      近期光模塊板塊加單催化較多，自3月以來北美廠商已多次追加800G，追加頻率及數(shù)量超市場預(yù)期。【天風(fēng)證券】去年底底部看多光模塊板塊并堅定推薦【中際旭創(chuàng)】，今年2月CPO爆火之時曾多次澄清800G才是受AI拉動最大的核心品種（而非CPO）。前期板塊調(diào)整，我們?nèi)詧远ü饽K是A股算力最耀眼的明珠，因為行業(yè)基本面最強勁。
      點評
      1、市場傳言24年800G需求700-1000萬只，經(jīng)我們多方研究求證，傳言半真半假，我們梳理如下
      1）23年800G光模塊需求指引已從全年70萬只上調(diào)至120萬只以上，這個依據(jù)訂單；
      2）24年G+N需求預(yù)測上調(diào)，這里面含單模和多模，按照同一價值量相當于400萬只左右，同時出于對后續(xù)加單的樂觀展望以及Lite/Lpo/硅光增量，考慮其他廠商需求，800G光模塊需求預(yù)測定義為500-600萬只標準品相對合理，強調(diào)24年為預(yù)測，跟23年的訂單指引不同；
      3）相比之前對24年的800G的300萬只+的預(yù)期，這次的500-600萬上調(diào)很多朋友說這個跟GPU等其他環(huán)節(jié)對不上，我們強調(diào)這是對24年的預(yù)測，所以不同環(huán)節(jié)預(yù)測差異正常，具體明確訂單類型指引正常在每年的10-12月份給出。
      2、【重申光模塊是ai算力當中最閃亮的“星”】

      (資料圖片僅供參考)
      1）需求爆發(fā)式增長。chatgpt變革堪比Iphone，海外大廠展開AI軍備競賽且CAPEX已明確向AI傾斜，800G光模塊需求不斷超預(yù)期；
      2）供給側(cè)向產(chǎn)能&交付優(yōu)勢方集中。海外光模塊廠在800G產(chǎn)品供貨端的問題，有利于國內(nèi)廠商份額進一步提升。
      3）關(guān)注光&電芯片產(chǎn)能及需求變化。GPU持續(xù)漲價，雖然歷史上光模塊放量時價格年降為正常現(xiàn)象，但如若后續(xù)光&電芯片端產(chǎn)能跟不上需求增長，光模塊價格降幅或?qū)⑹照?/p>
      4）估值仍有提升空間。受益云流量增長+AI爆發(fā)的雙重驅(qū)動，800G時代光模塊增長勢頭有望顯著超過歷次模塊升級，相較19-20年光模塊升級周期對應(yīng)當年P(guān)E為50-60倍，估值仍有提升空間；
      5）國內(nèi)光模塊企業(yè)全球競爭實力突出是北美AI算力產(chǎn)業(yè)鏈唯一直供環(huán)節(jié)。
      3、標的
      1）全球龍頭800g核心供應(yīng)商【中際旭創(chuàng)】；
      2）Meta新晉供應(yīng)商【新易盛】；
      3）產(chǎn)業(yè)鏈配套標的mellanox光引擎供應(yīng)商【天孚通】；
      4）源杰科技等上游芯片；
      5）其他相關(guān)標的華工科技、聯(lián)特科技、劍橋科技、博創(chuàng)科技、中瓷電子、太辰光、銘普光磁、德科立、亨通光電、中天科技等。
                  				            		
      關(guān)鍵詞：
 


      
                       	
      
                    
      
       
    
      

    
      
        
      
        
      
            
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