記者申俊涵北京報(bào)道

(相關(guān)資料圖)

“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，股權(quán)投資的變化也盡顯其中。從投資商業(yè)模式，到投資核心技術(shù)和科技，已經(jīng)成為整個(gè)行業(yè)的共識(shí)。”近日，在揚(yáng)州舉辦的中國(guó)科創(chuàng)投資峰會(huì)上，清科創(chuàng)業(yè)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官倪正東分享說(shuō)。

他表示，股權(quán)投資行業(yè)新一輪的競(jìng)爭(zhēng)，主要是在科創(chuàng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。誰(shuí)在科技方面投資得好，誰(shuí)就在市場(chǎng)上有更好的地位。在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，多位投資人也表示對(duì)科技創(chuàng)新投資的力度在不斷加大，替代式創(chuàng)新與前沿創(chuàng)新都是發(fā)力的方向。

科技創(chuàng)新時(shí)代對(duì)創(chuàng)業(yè)者、投資人提出更高要求

倪正東通過(guò)一組數(shù)據(jù)證明，創(chuàng)投資金在愈加向科創(chuàng)領(lǐng)域匯聚。他指出，2017年，股權(quán)投資行業(yè)中，被投企業(yè)數(shù)量排在前三位的是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康、生物技術(shù)；2019年變成了智能制造、IT、醫(yī)療健康；2020開(kāi)始吸金最多的是醫(yī)療健康，然后是半導(dǎo)體和電子設(shè)備；到了2022年投錢(qián)最多的是半導(dǎo)體、電子設(shè)備，然后是醫(yī)療健康和IT。

“我們可以明顯感覺(jué)到，創(chuàng)業(yè)門(mén)檻越來(lái)越高，像做半導(dǎo)體的是電子工程的博士，從事醫(yī)療健康都是醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)的博士，做IT、人工智能方向也是博士和院士。最近三年，整個(gè)投資行業(yè)明顯感覺(jué)到投科學(xué)家、投院士、投博士的比重在上升。”倪正東說(shuō)。

英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹也深刻感受到，科技創(chuàng)新時(shí)代對(duì)天使投資人提出更高的要求。他指出，天使投資基金在2015年前后“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”的時(shí)代大量興起，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)很大的進(jìn)化。尤其是現(xiàn)在需要科技創(chuàng)新的時(shí)代，對(duì)天使投資也提出更多、更高的要求，投資人自身也要懂科技、懂產(chǎn)業(yè)鏈。

過(guò)去，天使投資有點(diǎn)像概率游戲，創(chuàng)業(yè)者找過(guò)來(lái)，投資人認(rèn)為有成功的可能性就投了進(jìn)去。但現(xiàn)在當(dāng)硬科技創(chuàng)新成為主流，天使投資人會(huì)更主動(dòng)地去分析行業(yè)，在行業(yè)中找到最有價(jià)值的創(chuàng)新點(diǎn)，然后在創(chuàng)新點(diǎn)上去找最有價(jià)值、最優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)去投資，這其實(shí)就是類(lèi)似于VC的打法。

當(dāng)早期投資機(jī)構(gòu)進(jìn)化到用VC的打法來(lái)做天使投資，成功和失敗的概率也發(fā)生了巨大的變化。過(guò)去天使投資絕大部分是賠錢(qián)的，只有三分之一是賺錢(qián)的。但現(xiàn)在可能是倒過(guò)來(lái)了，成功概率跟VC差不多，60%-70%都是賺錢(qián)的，只有30%左右是賠錢(qián)的。

“有認(rèn)知、有紀(jì)律，是在不確定性中找確定性非常重要的一點(diǎn)。只投我認(rèn)為最有價(jià)值、能夠改變未來(lái)的創(chuàng)新點(diǎn)。”李竹說(shuō)。

機(jī)構(gòu)投資發(fā)力替代式創(chuàng)新與前沿創(chuàng)新

在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，多位投資人對(duì)投資卡脖子技術(shù)問(wèn)題展開(kāi)熱烈討論。尚頎資本執(zhí)行事務(wù)合伙人馮戟表示，“從投資的角度來(lái)看，解決卡脖子的問(wèn)題并不容易，它是一個(gè)系統(tǒng)的工程，更多時(shí)候需要腳踏實(shí)地、多方努力，才能完成。我們以舉國(guó)之力發(fā)展技術(shù)研究，從大賽道和大行業(yè)來(lái)看，還是大有可為的。”

中國(guó)國(guó)新基金管理有限公司副總經(jīng)理孫宏慧介紹稱(chēng)，支持科技創(chuàng)新是國(guó)新基金的主要使命定位，公司通過(guò)助力中央企業(yè)(包括地方的國(guó)資企業(yè))強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈，打造原創(chuàng)技術(shù)策源地，解決關(guān)鍵核心技術(shù)卡脖子環(huán)節(jié)，來(lái)實(shí)現(xiàn)功能作用。

孫宏慧表示，國(guó)新基金主要通過(guò)兩種方式實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新投資。一種是直接投資項(xiàng)目，國(guó)新基金投資了一批科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的企業(yè)。第二種是沿著央國(guó)企產(chǎn)業(yè)鏈，去投一些能在各自領(lǐng)域填補(bǔ)空白的科技創(chuàng)新企業(yè)。

國(guó)新基金通過(guò)這兩種方式，發(fā)揮國(guó)有資本的放大作用，支持需要實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)科技創(chuàng)新突破的領(lǐng)域，同時(shí)通過(guò)項(xiàng)目領(lǐng)投帶動(dòng)一些其他社會(huì)資本，共同支持相關(guān)領(lǐng)域的科技創(chuàng)新。另外，國(guó)新基金也通過(guò)和一些央企產(chǎn)業(yè)基金的合作，來(lái)支持一些具體行業(yè)的技術(shù)突破、規(guī)模化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，起到組合拳的作用。

火山石投資管理合伙人章蘇陽(yáng)提出，很多投資人投資現(xiàn)在的卡脖子技術(shù)，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)的空白。同時(shí)，也應(yīng)該投資將來(lái)卡脖子的技術(shù)，這是科技立國(guó)的基礎(chǔ)，也是中國(guó)成為科技強(qiáng)國(guó)非常重要的一點(diǎn)。章蘇陽(yáng)表示，火山石投在填補(bǔ)將來(lái)“卡脖子”技術(shù)的比例大約占8%。

李竹表示，這兩類(lèi)卡脖子的技術(shù)，其實(shí)對(duì)應(yīng)的是兩種創(chuàng)新，一類(lèi)是替代式創(chuàng)新，另一類(lèi)是前沿創(chuàng)新。替代式創(chuàng)新就是原來(lái)國(guó)內(nèi)沒(méi)有，現(xiàn)在要自己搭建；前沿創(chuàng)新基本上中國(guó)跟世界是同步的。

這兩類(lèi)創(chuàng)新需要的創(chuàng)業(yè)者是完全不一樣的，替代式創(chuàng)新一般是從大企業(yè)里面招人，比如半導(dǎo)體設(shè)備方向，有從國(guó)外大廠回來(lái)的創(chuàng)業(yè)者，獲得英諾的投資。而前沿創(chuàng)新就得找大院大所，做科研成果轉(zhuǎn)化，把論文變成成果，然后再投入使用。

“前沿創(chuàng)新有一個(gè)特點(diǎn)就是‘非共識(shí)’。往往在看到這個(gè)創(chuàng)新的時(shí)候，很多人未必認(rèn)為創(chuàng)新的價(jià)值有多大，但你要能識(shí)別出來(lái)，并且提供支持，這也是早期投資的樂(lè)趣所在。”李竹說(shuō)。